在当前全球能源转型的背景下，特高压电网的建设正在如火如荼地进行着。根据中原证券近日发布的研究报告显示，许继电气（000400）作为特高压直流输电装备的核心供应商，受益于这一轮电力投资浪潮而呈现出强劲的发展的潜在能力。当前，公司股票价格为27.53元，评级为增持。本文将深入探讨许继电气的历史渊源、市场现状、未来财务展望及面临的挑战，帮助投资者更全面地理解这家企业的投资价值。

  许继电气的根基可以追溯到上世纪四十年代，随着1970年迁至许昌并成立许昌继电器厂，逐渐成长为国内电气设备的重要制造商。公司在电气设备设计与制造上拥有悠久的经验，对传统电网解决方案以及现代能源管理系统均有深入布局。最近，许继电气成为了中国电气装备集团的一家全资子公司，标志着其进入了新的发展阶段。

  许继电气于2022年记录了出色的业绩，2018至2023年间，公司营收的年复合增长率（CAGR）达到了15.73%，归母净利润的年复合增长率更是高达34.08%。不过在2024年前三季度，公司营收同比下降了10.11%，但归母净利润仍实现了15.88%的增长，显示出其抗压能力与营运管理的有效性。

  在国家的“十四五”规划下，中国对特高压直流输电的需求日渐增长，许继电气借此机会不断深化其市场定位。未来几年，随着电力网络设施投资预计将达到近3万亿元，这一不可忽视的市场红利将使公司在行业内再次迎来高峰。

  截至2024年底，预计将有多条特高压直流线路开工建设，而其中的核心需求来自于东西部电网间的互联需求、大规模风电与光伏基地的外送等。柔性直流技术的提升和相关核心元器件的国内化率也必将推动许继电气在这一领域的快速成长。

  电网和电源投资的修复周期即将开启，许继电气作为传统电网业务的核心参与者，势必从中获益。国家电网和南方电网的年均投资额有望超过5000亿，未来的配网建设和智能化进程将为许继电气带来更广阔的市场空间。公司在智能变配电和智能中压供用电设备等关键产品中，市场占有率将持续稳定。

  此外，许继电气积极拓展国际市场，其智能电表业务在智利、意大利等地的订单上涨的速度显著，使其在海外市场的竞争力日趋凸显。

  除了电网投资，许继电气的网外业务同样不可以小看，包括储能、氢能及新能源汽车充换电等新兴领域。具体而言，截至2023年底，公司储能变流器累计出货已超过5.5GW，在氢能方面则通过自主研发的智能制氢电源实现了产业化。

  在充换电领域，许继电气凭借其领先的技术水平在商用车换电市场中占了重要地位，年产能达十万台的充电设备正在为全国电动汽车的推广提供必要的支撑。

  展望未来，许继电气预计在特高压电网投资加速、特高压直流建设完成的背景下，公司业绩将实现稳步增长。根据预期，2024到2026年，公司合计营收将分别达到176.8亿元、202.0亿元和232.1亿元，年均增速逐步提升。

  然而，投资者也应理性看待潜在风险，诸如经济复苏没有到达预期、电网投资低迷、国际贸易形势变幻及大宗商品的价值波动等，均可能对公司的发展形成一定压力。

  许继电气在特高压直流等领域的优势及其扎实的市场基础，预示着其在未来能源变革中将继续扮演重要角色。公司业务的发展与国家政策的契合，赋予投资者更大的信心。在充满机遇的市场环境下，把握许继电气的投资机会或许是明智之举。返回搜狐，查看更加多